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重點(diǎn)關(guān)注：新冠疫情。

交易提示：1、央行：為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，9月27日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了200億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.35%，持平上次。本周一有逆回購(gòu)1000億到期。2、國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會(huì)議要求，國(guó)有企業(yè)要成為有核心競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)主體，健全市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，積極穩(wěn)妥深化混合所有制改革。國(guó)企民企要相互配合，推進(jìn)兼并重組和戰(zhàn)略性組合，堅(jiān)持有進(jìn)有退、有所為有所不為，推動(dòng)國(guó)有資本向關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，讓國(guó)有企業(yè)真正起到抵御宏觀風(fēng)險(xiǎn)的托底作用。3、銀保監(jiān)會(huì)表示，二季度我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)回升，呈現(xiàn)出較強(qiáng)的抗周期特征；償付能力充足，保持在合理區(qū)間。4、工信部召開(kāi)新冠疫苗生產(chǎn)保障工作專(zhuān)班會(huì)議指出，新冠疫苗生產(chǎn)保障工作專(zhuān)班要加強(qiáng)疫苗生產(chǎn)調(diào)度、推動(dòng)企業(yè)加快疫苗產(chǎn)能建設(shè)、保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、加大對(duì)企業(yè)的資金支持力度，切實(shí)做好新冠疫苗規(guī)?；a(chǎn)準(zhǔn)備。5、商務(wù)部部長(zhǎng)助理李成鋼：目前區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）各方正在緊鑼密鼓地推進(jìn)法律文本的審核等工作，積極為年內(nèi)如期簽署協(xié)定作準(zhǔn)備；今年1-8月，中國(guó)與東盟貿(mào)易總值達(dá)到4165.5億美元，占中國(guó)外貿(mào)總值的14.6%，東盟歷史性地成為中國(guó)第一大貿(mào)易伙伴。6、中國(guó)8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額6128.1億元，同比增長(zhǎng)19.1%，增速比7月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；1-8月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額37166.5億元，同比下降4.4%。7、財(cái)政部部長(zhǎng)助理歐文漢：當(dāng)前和今后一個(gè)階段，積極財(cái)政政策的主要任務(wù)仍然是進(jìn)一步消化疫情等不利影響，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)，為未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。要幫助企業(yè)疏困，也要激發(fā)市場(chǎng)主體的活力；要注重政策力度保持一定規(guī)模，也要注重提高效率；要注重協(xié)調(diào)配合，和貨幣政策等宏觀調(diào)控政策共同發(fā)力。8、商務(wù)部：2020年全國(guó)“消費(fèi)促進(jìn)月”活動(dòng)啟動(dòng)兩周以來(lái)，179個(gè)重點(diǎn)城市已開(kāi)展活動(dòng)近2000場(chǎng)，我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)恢復(fù)，商品消費(fèi)快速增長(zhǎng)，服務(wù)消費(fèi)持續(xù)回暖，據(jù)第三方支付平臺(tái)監(jiān)測(cè)，活動(dòng)前兩周全國(guó)商品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)總額約1.9萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)7.4%。

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重點(diǎn)關(guān)注：全球范圍的工業(yè)恢復(fù)與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)

交易提示：美國(guó)貝克休斯油氣鉆井?dāng)?shù)增加6座至261座。CFTC原油投機(jī)凈持倉(cāng)增加23.1千張至472.8千張。俄羅斯預(yù)計(jì)，在2022年4月，減產(chǎn)協(xié)議到期后，俄羅斯石油出口將增加至2.622億噸/年，略低于去年2.692億噸/年，今年預(yù)計(jì)出口石油2.25億噸。從1月份以來(lái)，利比亞Zueitina碼頭裝載了第一艘油輪，預(yù)定的是殼牌。伊朗無(wú)視美國(guó)制裁，9月份原油出口量大幅增加。假設(shè)挪威9月30日發(fā)生離岸油氣平臺(tái)罷工，油氣產(chǎn)量將減少22%，大約90萬(wàn)桶當(dāng)量/日。

盤(pán)面影響：在疫苗邏輯提振市場(chǎng)前，NYMEX輕質(zhì)原油可能在39-41美元/桶。利比亞、伊朗的出口量增加，與疫情的影響導(dǎo)致了原油價(jià)格下跌。

重點(diǎn)關(guān)注：旺季到來(lái)后供需關(guān)系驗(yàn)證。

交易提示：SMM預(yù)計(jì)今年節(jié)后銅庫(kù)存高位將在10月末11月初出現(xiàn)，屆時(shí)升水才有望出現(xiàn)明顯的拐點(diǎn)；不過(guò)節(jié)后回來(lái)很快就是交割日，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)大貼水，因貼水過(guò)大持貨商將大量交倉(cāng)（目前倉(cāng)單合計(jì)3.37萬(wàn)噸，剩余倉(cāng)容5.63萬(wàn)噸，用足夠的倉(cāng)容交倉(cāng)）；但交割后預(yù)計(jì)升水將重新走低。

盤(pán)面影響：據(jù)SMM調(diào)研了解，本周五（9月25日）上海保稅區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周五（9月18日）增加0.57萬(wàn)噸至28.22萬(wàn)噸，庫(kù)存連續(xù)第八周增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)冶煉廠輸出至保稅區(qū)的銅數(shù)量較為穩(wěn)定，本周保稅區(qū)銅庫(kù)存增量仍主要來(lái)自于境外到港貨源。進(jìn)口比價(jià)仍處大幅虧損，節(jié)前到港貨源需求十分疲弱，洋山銅溢價(jià)加速下滑創(chuàng)年內(nèi)新低，到港貨源持續(xù)流入保稅庫(kù)中。另SMM了解到近期有部分電解銅離岸。旺季可能已經(jīng)到來(lái)。房地產(chǎn)銷(xiāo)售額、社融與M3剪刀差指引健康。鋁價(jià)短期跌幅不太可能持續(xù)。

重點(diǎn)關(guān)注：鋼廠限產(chǎn)。

交易提示：截止9月26日，承德盛豐鋼鐵有限公司高爐及軋機(jī)已全部停產(chǎn)。承德盛豐鋼鐵有限公司，涉及650立方米高爐兩座，煉鐵產(chǎn)能148.34萬(wàn)噸，煉鋼產(chǎn)能152萬(wàn)噸，主要生產(chǎn)鋼坯及熱軋帶鋼，停產(chǎn)影響熱軋帶鋼日產(chǎn)量4000噸左右。

盤(pán)面影響：庫(kù)存去化速度略有加快，市場(chǎng)悲觀預(yù)期得到一定程度釋放。預(yù)計(jì)螺紋鋼將轉(zhuǎn)入偏弱震蕩

重點(diǎn)關(guān)注：國(guó)內(nèi)沿海食用棕櫚油庫(kù)存；隱含波動(dòng)率。

交易提示：

（1）據(jù)國(guó)家糧油信息中心監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，9 月 23 日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)食用棕櫚油庫(kù)存 33 萬(wàn)噸 （加上工棕約 44 萬(wàn)噸），周環(huán)比減少 2 萬(wàn)噸，月環(huán)比減少 3 萬(wàn)噸，同比減少 24萬(wàn)噸；根據(jù)船期監(jiān)測(cè)， 預(yù)計(jì) 9-11 月棕櫚油月均到港量 60 多萬(wàn)噸。

（2）截至2020年9月24日，玉期貨主力合約對(duì)應(yīng)的平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為12.07%，較上一個(gè)交易日14.58%，下滑了2.51百分點(diǎn)。玉米基本面強(qiáng)勢(shì)，建議短期構(gòu)建牛市價(jià)差。

（3）截至2020年9月24日，豆粕期貨主力合約平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為24.11%，較上一交易日24.49%，下滑了0.38個(gè)百分點(diǎn)。豆粕波動(dòng)率擴(kuò)大，建議短期構(gòu)建買(mǎi)入跨式期權(quán)，做多波動(dòng)率。

盤(pán)面影響：后期進(jìn)口棕櫚油到港量龐大，節(jié)前小包裝油備貨基本結(jié)束，國(guó)內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱，后期港口庫(kù)存醬呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，不過(guò)庫(kù)存量仍處于歷史偏低位置將支撐價(jià)格。

重點(diǎn)關(guān)注：輪出日?qǐng)?bào)；籽棉收購(gòu)價(jià)格。

交易提示：9月25日中國(guó)儲(chǔ)備棉輪出銷(xiāo)售資源2784.16噸，實(shí)際成交2784.16噸，成交率100%。平均成交價(jià)格12339（+37）元/噸，折3128價(jià)格13707（+103）元/噸。9月25日新疆籽棉收購(gòu)價(jià)在5.11-7.08元/公斤，新疆手摘棉：籽棉收購(gòu)均價(jià)在6.48元/公斤，環(huán)比-0.06，報(bào)價(jià)區(qū)間52-7.08元/公斤；新疆機(jī)采棉：籽棉收購(gòu)均價(jià)在5.78元/公斤，環(huán)比-0.08，報(bào)價(jià)區(qū)間5.11-6.35元/公斤；籽棉折皮棉：新疆籽棉39衣分折皮棉機(jī)采棉均價(jià)在13541元/噸，環(huán)比降312元/噸。

盤(pán)面影響：紡織產(chǎn)業(yè)旺季開(kāi)啟，鄭棉波動(dòng)加大，可逢低做多。

重點(diǎn)關(guān)注：認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比

交易提示：

今日上證50上漲0.34%,股指期貨主力合約上漲0.61%,基差為-7.58,基差變化為8.54,成交量變化為28%,持倉(cāng)量變化為-9%。

今日滬深300上漲0.15%,股指期貨主力合約上漲0.33%,基差為-6.62,基差變化為-21.29,成交量變化為25%,持倉(cāng)量變化為-12%。

今日中證500下跌0.12%,股指期貨主力合約上漲0.31%,基差為-27.29,基差變化為27.15,成交量變化為20%,持倉(cāng)量變化為-7%。

上證50ETF期權(quán)波動(dòng)率為27.63%,變動(dòng)幅度為1.48%。成交量認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比為121.72%,變動(dòng)幅度為31.5%。

重點(diǎn)關(guān)注：特朗普提名巴雷特?fù)?dān)任最高法院大法官

交易提示：特朗普美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月26日提名巴雷特?fù)?dān)任最高法院大法官，巴雷特屬于保守派，如果參議院批準(zhǔn)，那么大法官中保守派將占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，至此保守派勢(shì)力將在立法權(quán)、司法權(quán)和行政權(quán)“三權(quán)”中都占據(jù)有利位置。

盤(pán)面影響：美聯(lián)儲(chǔ)將通脹目標(biāo)調(diào)整為區(qū)間管理，為更長(zhǎng)時(shí)間保持低息刺激增長(zhǎng)做好了戰(zhàn)略鋪墊，中期會(huì)導(dǎo)致美元貶值壓力增加，但短期內(nèi)美元存在反彈可能；特朗普公開(kāi)表示希望在大選前讓巴雷特就職，這將使市場(chǎng)波動(dòng)大大增加。